亿正策略平台电力, 从周期、变成长

电力板块彻底变天：告别周期过山车，迈入长期成长赛道

老股民都有同感，过去电力股就是典型的“周期过山车”：煤价涨，发电成本倒挂就亏损；煤价跌，业绩才勉强回暖。股价跟着大宗商品来回晃，想长期持有根本没底气。放到2026年再看，电力行业早已完成底层逻辑重构，彻底摆脱周期束缚，走上了稳定增长的成长赛道，这不是短期资金炒作，而是行业基本面的根本性改变。

以往大家怕投电力，核心就是盈利太不稳定。全行业高度依赖煤炭价格，上游一涨价，下游电价又受管控，企业利润被两头挤压，完全没有话语权。这也是电力股常年被归为周期板块的核心原因。而现在，这套旧规则已经彻底失效，行业盈利模式迎来了颠覆性改变。

【红色】容量电价兜底+绿电占比过半，盈利不再被煤价绑架

今年容量电价机制全面落地，煤电机组的固定成本覆盖比例提升至50%以上，相当于给火电企业发了“保底工资”，就算发电量少，也能稳定回收成本。与此同时，国内光伏、风电等新能源装机占比已经突破50%，绿电项目成本固定，完全不受煤炭价格波动影响。再配上储能设施做调节，电力企业的盈利波动率大幅下降，现金流从大幅波动变成稳定可控，周期属性直接被剥离。

过去电力行业的增长，全靠宏观经济带动，属于被动跟随周期，没有独立的成长逻辑。如今在双碳目标与新型电力系统建设的双重推动下，电力行业拥有了长期且确定的增长动力，成长属性实打实落地。

【蓝色】算力+新工业驱动需求，电网万亿投资筑牢成长根基

AI数据中心、新能源车充电桩、高端智能制造全面爆发，电力需求进入持续增长通道，不再是随经济周期起伏的弹性需求。“十五五”期间电网投资规模超4万亿元，特高压、智能电网、虚拟电厂等项目密集落地，不仅解决了新能源消纳难题，更打通了电力输送与调配的全链条。行业从“阶段性景气”转向“长期增长”，增长逻辑清晰且可持续。

单纯靠发电赚钱的时代已经过去，现在的电力企业，早已转型为综合能源服务商，盈利渠道全面拓宽，成长天花板被彻底打开。

【绿色】源网荷储一体化+多元盈利，从单一发电到全链条增收

电力企业不再只靠卖电盈利，储能通过峰谷套利、电网辅助服务赚取额外收益，虚拟电厂聚合分散用电资源参与调度也能创收，绿电跨省交易、综合能源服务都成为新的利润增长点。火电+储能、风光+储调的模式全面普及，企业从“发电端”走向“能源综合服务商”，收入结构多元抗风险，增长空间完全打开。

从市场表现也能看出变化：以往电力股涨一波就快速回落，现在板块长期趋势向上，机构资金从短线炒作转为长期配置。不少电力企业业绩持续兑现，分红比例稳步提升，估值体系也从周期股的低估值，向成长股的合理估值切换。

这一轮电力行业的转型，是政策改革、需求升级、技术迭代三重共振的结果，没有虚假概念，全是落地的实业进展。能源转型是国家长期战略，电力作为核心载体，成长逻辑不会轻易改变。

电力从周期变成长已是定局，你更看好绿电运营、电网设备还是储能配套这三个细分方向？欢迎在评论区交流看法。